خرید پله ای هنگام افت قیمت سهام: اشتباه بزرگ؟


چهار شنبه 24 تیر 1394   سرویس

منبع: http://www.investopedia.com

استراتژی کاهش میانگین قیمت سهام همانگونه که از نام آن پیداست، عبارت است از خرید مقدار بیشتری از سهام یا داریی، زمانی که قیمت به طور قابل ملاحظه ای کاهش می یابد (خرید به صورت پله ای)، پس از اینکه خرید اولیه در قیمتهای بالاتر صورت پذیرفته است. این نکته کاملاً صحیح است که این عمل میانگین قیمت خرید را کاهش می دهد اما آیا منجر به بازدهی بیشتر سهم می شود و یا منجر به از دست رفتن قسمت بیشتری از سرمایه می گردد؟ برای آگاهی از این موضوع ادامه مطلب را مطالعه کنید.

نظرات متضاد

نظرات بسیار متفاوتی بین سرمایه گذاران و معامله گران حرفه ای درباره استراتژی کاهش میانگین وجود دارد. موافقان این استراتژی بر این باورند که کاهش میانگین قیمت می تواند روشی موثر برای افزایش داریی باشد در حالیکه مخالفان این استراتژی عقبده دارند که این روش منجر به فاجعه برای سرمایه گذاران خواهد شد.

این استراتژی معمولاً از محبوبیت بیشتری نزد سرمایه گذارنی که افق زمانی بلندتری برای سرمایه گذاری خود دارند و همچنین افرادی که بر خلاف روند غالب بازار خرید می کنند، برخوردار است.

برای مثال، تصور کنید که یک سرمایه گذار بلند مدت در پورتفوی خود سهام شرکت آمریکایی ویجت را دارد و بر این باور است که آینده این سهم بسیار درخشان خواهد بود. شاید این فرد تمایل چندانی برای خرید بعد از یک افت قیمتی شارپ را نداشته باشد و یا شاید معتقد است که سایر افراد بی جهت در مورد آینده این سهم بدبین هستند. چنین افرادی افت قیمت را به عنوان فرصت خرید بیشتر تلقی می کنند چرا که قیمت سهم را کمتر از ارزش ذاتی و یا ارزش بنیادی آن برآورد کرده اند. "اگر شما سهم را در قیمت 50 دلار بپسندید، در قیمت 40 دلار عاشق آن خواهید بود": این شعار مختص این افراد است.

طرف دیگر سرمایه گذارانی هستند که افق سرمایه گذاری کوتاه مدت دارند و افت قیمت را خبری بد برای سهم تلقی می کنند. همچنین این افراد تمایل بیشتری به خرید در جهت روند غالب بازار دارند. آنها خرید در هنگام کاهش قیمت را به منزله تلاش برای گرفتن چاقوی در حال افتادن می دانند. چنین سرمایه گذاران و معامله گرانی بیشتر به اندیکاتورهای تکنیکال از قبیل مومنتوم برای ورود به معامله تکیه می کنند. مثال بالا را به خاطر آورید، یک سرمایه گذار کوتاه مدت که سهم شرکت ویجت را در قیمت 50 دلار خریده است ممکن است حد ضرر خود را 45 دلار تعیین کرده باشد. در صورتیکه قیمت سهم به پایین تر از 45 دلار نزول کند این فرد از سهم خارج خواهد شده و متحمل ضرر می شود. سرمایه گذاران کوتاه مدت اعتقاد چندانی به کاهش میانگین قیمت خرید ندارند.

مزایای کاهش میانگین قیمت خرید

مهمترین مزیت این استراتژی این است که سرمایه گذار می تواند میانگین قیمت خرید خود را به شدت کاهش دهد و این امر به معنی کاهش نقطه سر به سر بوده و سود بیشتری را در مقایسه با عدم استفاده از این روش عاید فرد می کند.

در مثال قبل اگر فرد از استراتژی کاهش قیمت میانگین استفاده نماید و 100 سهم دیگر را با قیمت 40 دلار خریداری کند نقطه سر به سر فروش (یا میانگین خرید) را به 45 دلار کاهش داده است. اگر هر سهم شرکت ویجت در شش ماه آینده با قیمت 49 دلار معامله شود، معامله گر مبلغ 800 دلار سود بالقوه خواهد داشت (علی رغم اینکه قیمت سهم هنوز 1 دلار زیر قیمت خرید اولیه یعنی 50 دلار است).

در صورتیکه قیمت سهم به 55 دلار افزایش یابد، سود بالقوه فرد 2000 دلار خواهد بود. با استفاده از استراتژی کاهش میانگین قیمت خرید، سرمایه گذار توانسته است موقعیت خود را به شکلی اثر بخش دو برابر نماید. با فرض اینکه فرد با کاهش قیمت سهم به 40 دلار حجم خرید خود را دو برابر نکند، هنگامی که قیمت به 55 دلار می رسد او تنها 500 دلار سود بالقوه شناسایی خواهد کرد.

معایب کاهش میانگین قیمت خرید

این استراتژی تنها زمانی اثر بخش خواهد بود که قیمت سهم پس از خرید پله ای آن افزایش داشته باشد زیرا این روش سود حاصل از سرمایه گذاری را افزایش خواهد داد، اما اگر قیمت سهم به کاهش خود ادامه دهد ضرر فرد هم به صورت قابل ملاحظه ای افزایش می یابد. در این موارد، کاهش میانگین قیمت خرید نسبت به اضافه نکردن مقدار جدید و یا خروج از سهم، به ضرر معامله گر تمام خواهد شد. به همین دلیل باید با دقت بیشتری از این استراتژی استفاده کرد و دقت نمود که در شرایط رکود اقتصادی به کار گیری این روش ممکن است منجر به فاجعه از دست رفتن بخش عمده ای از دارایی شود.

با استفاده از این استراتژی این امکان وجود دارد که سرمایه گذار مجبور به نگهداری حجم بیشتری از سهم در پورتفوی خود باشد در حالیکه حجم قابل قبول برای وی کمتر است. به طور مثال فرض کنید شخصی 25 درصد از سبد سهام خود را در ابتدای سال 2008 به یک بانک آمریکایی اختصاص داده است. اگر این شخص اقدام به کاهش میانگین خرید خود با افزایش حجم خرید در قیمتهای پایین تر (که برای اغلب بانکهای آمریکا در آن زمان اتفاق افتاد) نماید تا جایی که این سهم 35 درصد پورتفوی وی را تشکیل دهد، در واقع 10 درصد سهمی را در سبد خود اضافه کرده است که مایل به نگهداری تنها 25 درصد از آن بوده است. به هر حال این حجم خرید اضافی سرمایه گذار را در معرض ریسک بیشتری قرار خواهد داد.

در عمل چگونه از این استراتژی استفاده کنیم؟

برخی از موفق ترین سرمایه گذاران دنیا از قبیل واران بافت، سالهای سال از استراتژی کاهش قیمت میانگین خرید استفاده می کنند. هرچند مقایسه اغلب معامله گران و سرمایه گذاران با اشخاصی همچون بافت قیاس مع الفارق است ولی در حالت کلی استفاده از این روش به شرط در نظر گرفتن برخی نکات احتیاطی مفید به نظر می رسد:

  • کاهش میانگین باید برای تعداد معدودی از سهام موجود در سبد شما استفاده شود. استفاده از این روش برای تمام سهم هایی که دارید عاقلانه نیست. استفاده از این استراتژی برای سهام با کیفیت و سهام شرکتهای بزرگ، با سابقه و با وضعیت مالی مناسب توصیه می شود، جایی که ریسک ورشکستگی شرکت بسیار کم است. برخی از ویژگی های اینگونه سهام عبارتند از: سابقه معاملات طولانی، دارای مزیت و رقابتی نسبت به سایر رقبا در همان صنعت، بدهی بسیار اندک و یا بدون بدهی، پایداری در صنعت مربوطه، دارای جریانات نقد تقریباً مشخص و دارای تیم مدیریتی قوی. می توان سهام شرکتهایی که این مشخصات را دارا باشند از پتانسیل خوبی برای استفاده از روش کاهش میانگین قیمت خرید برخوردارند.
  • قبل از اینکه اقدام به کاهش میانگین خرید نمایید شرکت را به لحاظ بنیادی کاملاً بررسی نمایید. معامله گر باید این موضوع را دریابد که آیا کاهش قیمت سهم یک پدیده موقتی است و یا نشانه ای از رکود بیشتر می باشد. حداقل مسائلی که در این زمینه باید در نظر گرفت جایگاه شرکت در صنعت مربوطه، چشم انداز بلند مدت سود سهم، پایداری صنعت و شرکت مورد نظر و ساختار سرمایه شرکت می باشند.
  • این استراتژی مسلماً در زمانیکه ترس غیر معمولی غالب فعالان بازار را فرا گرفته است می تواند منجر به موفقیت بیشتری شود. زیرا ترس و رعب معامله گران باعث خواهد شد که قیمت سهامی که ارزش ذاتی و کیفیت بالایی دارند همگام با بازار، نزول کرده و در قیمتهای بسیار جذابی قابل معامله باشند.

سخن پایانی

کاهش میانگین قیمت خرید استراتژی مفیدی برای خرید سهام، صندوقهای سرمایه گذاری مشترک و ETF ها خواهد بود. هرچند باید همواره در نظر گرفت که این استراتژی در چه موقعیتی انجام خواهد شد. استفاده از این استراتژی برای سهامی که  سابقه معاملات طولانی و کمترین سطح بدهی را داشته و دارای جریانات نقد مشخصی باشند توصیه می شود.

 

 

منبع: http://www.investopedia.com

 

چهار شنبه 24 تیر 1394


به اشتراک بگذارید : به اشتراک گذاری در LinkedIn به اشتراک گذاری در facebook به اشتراک گذاری در twitter به اشتراک گذاری در google+ به اشتراک گذاری در تلگرام ارسال ایمیل



نظرات

  • دیدگاه های ارسال شده توسط شما، پس از تایید در وب منتشر خواهد شد
  • پیام هایی که حاوی تهمت یا افترا باشد منتشر نخواهد شد
  • پیام هایی که به غیر از زبان پارسی یا غیر مرتبط باشد منتشر نخواهد شد